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纺织服装盈利新高未来压力较大变数较多

2019-12-05 03:11:49来源:励志吧0次阅读

纺织服装:盈利新高未来压力较大 变数较多

事件。国家统计局于2010年3月26日,发布会公布2010年2月工业行业经济效益数据。前两月规模以上工业企业实现主营业务收入85558.60亿元,同比增长39.7%,实现利润4867亿元,增119.7%。纺织业收入和利润分别增长27.50%和85.50%,毛利率和利润率分别为11.42%和3.88%;服装鞋帽行业收入和利润同比增长23.44%和26.14%,继续保持较高增长。毛利率和利润率分别为15.62%和5.04%,均为1999年以来新高。

简评:

纺织服装行业盈利提升明显。本次数据,主要是纺织子行业表现艳丽。纺织行业利润增长高达85.5%,持续3个季度实现正增长,增速表现惊人,我们认为这和2009年同期基点较低有关。而毛利率和净利润更是创下2001年和1999年以来的新高;即使在金融危机的冲击下,中国服装鞋帽行业的收入和利润增速也没有出现过负增长局面,2009年2月以来一直呈现高速增长。服装鞋帽的毛利率和利润率分别为15.62%和5.04%,均为1999年以来新高。虽然盈利指标依然较低,但通过纵向比较,整个纺织服装行业的盈利均有了明显的提升。

我们再细分了纺织行业和服装鞋帽行业来看,发现在整个纺织行业的子行业中,棉、化纤纺织及印染精加工业,毛纺织和染整精加工业,麻纺织业,丝绢纺织及精加工业等收入和利润增长速度均超过纺织行业,尤其是丝绢纺织及精加工业利润增速高达144.41%,我们认为这和去年基数低以及2009年下半年以来出口业务逐渐回暖等因素有关;纺织面料鞋制造业和制帽业利润增速分别为30.36%和33.66%,均高于服装鞋帽行业的增速。

未来压力不小。纺织服装充分竞争的格局明显,出口较多,可能面临人民币升值、贸易壁垒以及劳力成本上升等问题,而议价能力一般,所以我们认为虽然目前收入和利润增速明显,但主要和2009年同期基数较低有关,而行业盈利虽然向好的方向发展,创近年的新高,但纺织行业亏损面依然扩大到20.02%,服装鞋帽行业亏损面也扩大到21.02%,所以综合来看,纺织服装行业的盈利能力能否维持还有待观察。暂时维持纺织行业“中性”评级以及服装子行业“增持”评级。

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