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煤炭石油:降准+限制进口煤为持续低迷的板块带来暖意 荐8股

2019-10-20 12:52:19来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:降准+限制进口煤为持续低迷的板块带来暖意 荐8股 2018-04-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

截至4月16日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤564元,跌幅2.6%。北方四港库存1,452万吨,是去年7月以来的最高值。六大沿海电厂库存1, 29万吨,环比下跌5%;库存天数持平为21天,比去年同期高5天,仍处偏高;本周基本面有边际好转的趋势,体现为日耗量连续两周同比为正增长(之前持续负增长),电厂库存有小幅下滑,港 跃度受到限制进口煤政策影响有明显提振。从煤价看,5月仍是需求淡季,煤价在高库存下仍有较大不确定性。央行刚宣布的降准释放4,000亿增量资金,意在对冲经济增长下行风险。我们认为在对经济悲观预期的修复方面,以及对货币政策非常敏感的煤炭板块形成利好。叠加进口煤的限制使得采购积极性提高,煤价跌幅变小等基本面边际好转背景下,板块在连续2个多月持续跑输大盘下,会有一定超跌反弹的投资机会,建议关注近期波段性机会。但持续性将取决于后续煤价,仍有不确定性。重点关注龙头优质公司潞安环能、山西焦煤、山西焦化、阳泉煤业、山煤国际、陕西煤业、兖州煤业、中国神华。

支撑评级的要点港口煤价跌幅仍较大。截至4月16日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤564元,比上周下跌19元,跌幅2.6%,跌幅缩小。产地煤价尚未感受到市场情绪的好转,跌幅仍较大,动力煤下跌 %,焦煤主要是山西地区部分煤种下跌1%- %。

需求边际好转,限制进口煤使得市场情绪得以提振。截至17日秦皇岛库存622万吨,环比下跌5.7%。北方四港库存1,452万吨,环比微增,是去年7月以来最高值。六大沿海电厂库存1, 29万吨,环比下跌5%;库存天数持平为21天,比去年同期高5天,仍处偏高;近1周日耗量67万吨,环比持平,同比增长5%。相比前期同比负增长,近两期日耗均有5%的增长,需求有边际好转的态势。秦皇岛锚地船舶数量周均 艘,环比增长65%,主要是受到限制进口煤政策的影响,市场情绪回暖,悲观情绪得以修复。本周基本面有边际好转的趋势,体现为日耗量连续两周同比为正增长(之前持续负增长),电厂库存有小幅下滑,港 跃度受到限制进口煤政策影响有明显提振。从煤价看,5月仍是需求淡季,煤价在高库存下仍有较大不确定性,难言非常乐观。

限制进口煤政策为不断低迷的市场带来暖意。2017年我国进口煤炭2.7亿吨,占消费量和产量的7%左右。今年1季度,我国进口煤炭7,541万吨,同比增长17%。大量的进口一定程度加速并延长了煤价的下跌趋势。

4月15日前后,二级口岸和部分一级口岸陆续接到海关发出的煤炭限量通告。目前福建、广东、浙江等几个主要煤炭进口省均已对进口煤采取了限制措施,这是继17年7月启动进口煤炭限制令之后第二度采取这一措施。预计限制进口煤数量的10%左右,对供给的影响大约1%,影响相对有限。但如果后期煤价继续走弱,不排除限制力度加大的可能。总体对情绪面和预期的影响更大些。

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